12月中旬，國內鋼材市場價格陸續出現了一些久違的上漲行情，讓市場參與者感到喜出望
外。于是，跟風提價者有之，蠢蠢欲動者有之，慣性降價者也仍有之。不過，主流卻是價格上
漲。筆者分析認為，由于國內鋼材市場此輪價格下跌持續時間較長、累計跌幅較大，加之部分
鋼廠減產乃至停產，市場上鋼材供應量有所減少，供求關系漸趨平衡，鋼價回歸成本的動力開
始發揮作用，于是在不同地區和不同市場，各種鋼材產品先后陸續試探著價格企穩和小幅度的
價格上漲。這種現象可以將其稱之為階段性的波谷“弧底”反彈。

由于鋼材價格的運行遵從波動曲線運行規律，那么有波峰就會有波谷。而且，對于復雜的波
動曲線來說，它不僅不是等周期的，也不是等頻率的，往往是諸多波長與頻率互不相同的曲線
相互作用，從而形成一種相當復雜的復合曲線。在這種復合曲線中，往往存在一個或者多個過
渡性波峰和波谷。用數學語言來說，就是有多個極點和多個極值，但在一個大周期之內，其最
大值與最小值分別只有一個。根據對中國鋼材市場價格運行趨勢的研究，我們認為近期國內鋼
材市場價格在12月上、中旬剛剛已經走完一個波谷的“弧底”，目前正在經歷著弧底爬升階段。
然而，由于現在還不是本輪價格周期的最深波谷，因此，這一爬升階段的高度（階段性波峰）
將不會很高，預計不久又將掉頭下行。

從市場實際表現情況來看，進入12月中旬以來，各種鋼材產品價格正在逐漸開始企穩回
升。雖然建筑鋼材產線停產檢修較多，但其需求下降幅度較大，因此建筑鋼材價格上漲趨勢還
比較弱。這幾天，三級螺紋鋼、高速線材等建筑類鋼材市場價格漲跌互現，部分市場價格有所
上漲，部分地區市場價格維持穩定，還有部分市場尚未恢復上旬價格。不過，板材產品的市場
狀況出現了非常明顯的積極勢頭，價格普漲局面已經基本形成，尤其是冷軋卷板與熱軋卷板的
市場價格在12月中旬的上漲之勢更加突出。熱軋板材（包括熱軋卷板、中厚板等）市場普遍上
漲，絕大多數市場價格有明顯回升，極少數市場價格維持穩定，個別市場價格仍然低于本月上
旬，目前價格下跌現象已經不存在；其中熱軋卷板市場價格普遍明顯上漲，僅極個別市場價格
與上旬相同。冷軋卷板市場價格絕大多數都有較為明顯的漲幅，有的市場價格上漲幅度每噸高
達200元以上，僅個別市場價格與上旬相比沒有變化，而價格下跌現象暫時已經不復存在。

據相關機構監測，截至12月18日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼平均價格為1839
元（噸價,下同），比上旬末（12月10日）漲3元；Φ6.5mm高速線材均價為1958元，比上旬末
跌6元；5.5mm熱軋卷板平均價格1874元，比上旬末漲58元；20mm中板均價為1846元，比上
旬末漲18元；1.0mm冷軋卷板平均價格2389元，比上旬末漲95元。鋼鐵半成品（鋼坯）的價格
走勢與普通鋼材的價格走勢大致相似，也較本月上旬略有上漲。以鋼鐵重鎮唐山地區150mm普
碳方坯為例，12月10日其含稅現款出廠價格為1460元，12月18日其價格升至1480元，每噸較上
旬末增加20元。

分析鋼材價格階段性觸底反彈的原因，主要還在于近來國內鋼廠減產、市場供應壓力減輕，
供需關系趨于平衡。在市場庫存降低、部分資源短缺以及減產預期提升的情況下，國內市場鋼
材價格得到了比較有力的支撐，并進一步上揚回升。據筆者統計，截止于12月18日，國內重點
城市鋼材市場建筑鋼材、熱軋板材及冷軋卷板庫存量共計794萬噸，較月初減少約10萬噸。其
中，板材類產品庫存下降比較明顯，而螺紋鋼、高速線材等建筑用鋼材庫存不僅未見減少，反
而有所增加，這使得社會鋼材庫存總量下降尚不是很明顯。國家統計局統計的數據顯示，11月
我國粗鋼和生鐵產量分別6332萬噸和5367萬噸，同比分別下降1.6%和下降0.8%；其平均日產
量分別為211萬噸和179萬噸，環比10月份分別下降1.0%和下降1.5%。中鋼協的統計數據顯
示，鋼協會員企業11月下旬粗鋼日均產量為164.8萬噸，系本年度日均產量最低水平，這反映了
鋼協會員企業減產趨勢在加大。除此之外，鋼材期貨價格的穩步走高也對現貨市場的心態和情
緒產生了積極的影響，為鋼材市場的提振和價格上行推波助瀾。

非常巧合的是，美聯儲也于本月中旬（12月17日）宣布加息25個基點，至0.25%-0.50%。
這是自2006年以來美聯儲的首次加息，基本上符合市場預期。由于美聯儲加息和美元升值對世
界經濟影響重大，不僅會影響到全球鋼材市場，而且會影響到中國鋼材市場。

首先，美聯儲加息意味著全球經濟復蘇勢頭增強，大宗商品需求將積極向好。如果沒有對經
濟形勢嚴重誤判的話，那么就意味著美國和全球經濟總體上最糟糕的時期已經過去。其次，美
聯儲加息將刺激世界各地美元向美國本土回流，美國經濟有望實現較快增長。顯然，美聯儲加
息將成為一柄利好利空兼具的“雙刃劍”。一方面，全球大宗商品需求可能會因為美國經濟的
帶動而逐步改善，中國鋼材出口的阻力可能不會繼續進一步增加，甚至可能有所減小，那么鋼
材價格回升的動力就可能會隨之加大。另一方面，美聯儲加息將加大中國資本外流壓力，也加
劇人民幣匯率貶值的壓力。近幾個月人民幣對美元貶值，主要壓力除了來自市場對于中國經濟
增長放緩感到不安，還有對美聯儲加息的預期。顯然，我國經濟增長及其對鋼鐵的需求將會在
一定程度上受到美聯儲加息的拖累，這將不利于國內鋼市的回暖和價格回升。與此同時，美聯
儲加息也使得新興市場的信貸杠桿顯得尤為脆弱，非常令人擔憂。這不利于我國鋼鐵產品向新
興市場拓展和輸出。

然而，無論美聯儲加息對國內外經濟的影響到底如何，就目前我們國內鋼材市場的實際情況
來看，絕不會因為這一消息或者這一舉措而發生根本性的變化。應該說，美聯儲加息對中國鋼
材市場運行的影響肯定會有，但不會太大，也不會來得太快。當前我們國內鋼材市場的運行趨
勢總體上不會改變，階段性波谷“弧底”小幅反彈的現象仍將繼續維持一段時間（不排除其間
市場價格的小幅波動）。