鋼企——內憂外患！！！慢性自殺？？？
   伴隨著宏觀經濟增速的下滑，鋼鐵產業每況愈下，今年以來鋼材價格已跌逾30%，噸鋼虧損
200元更成常態又一年的冬天，寒潮裹挾風雪提前而至。

　和往年年底一樣，華東地區一家鋼企的高管李樂(化名)開始奔走各地參會，與業內人士共商
“取暖過冬”之道。

“現在冬天到了，需求更淡。而且年關將近，銀行也開始催款，日子越來越難熬。最近大家都在
說，從現在開始到明年，是不是鋼廠的倒閉潮也要來了。”李樂告訴中國證券報記者。

 

  企業害怕高爐一停工就再也開不起來，一旦銀行抽貸，資金鏈斷裂，整個企業就破產了。”盡管尚
未聽聞鋼企破產，但臨近年關，李樂也開始聽聞一些鋼廠減產停產、資金鏈緊繃甚至政府介入的消
息。風雪之中，眾鋼企衣衫單薄地苦熬寒冬，失血最快的也許就是下一個海鑫鋼鐵。

“冬天日子很難熬，以前大家都盼著金九銀十，現在一點需求好轉的感覺都沒有，鋼材價格還是不斷
往下跌。每到月底，鋼廠一比成本與銷售價格，實際都是虧損的，且前后價差損失遠遠大于銷售毛利
水平。”談起企業的經營狀況，李樂一肚子苦水。

  伴隨著宏觀經濟增速的下滑，鋼鐵產業每況愈下，今年以來鋼材價格已跌逾30%，噸鋼虧損200元更成常態。　　
  更為嚴重的是資不抵債的鋼廠已經出現。抽樣調查顯示，67家樣本鋼企負債率均值為68.35%，負債
率超過100%的鋼企已有5家。另據記者統計，截至今年三季度末，上市公司中八一鋼鐵資產負債率為100.63%，
韶鋼松山 、西寧特鋼的資產負債率也分別高達93.37%、88.38%，另有7家上市鋼企的負債率超過80%。

“融資難、融資貴”對于鋼企更是雪上加霜。據中國鋼鐵工業協會介紹，受銀行嚴控鋼企貸款規模影
響，許多鋼企面臨著不予增量、續貸困難、漲息和抽貸等問題。9月末，中國鋼鐵工業協會重點統計
鋼企銀行借款同比下降2.02%，而財務費用同比增長2.69%。　　

  經濟不景氣的低氣壓仍在持續，鋼貿商資金鏈斷裂沖擊波也終于襲至鋼廠門前。有業內人士向記者
透露，由于資金鏈緊張，不少鋼企通過影子銀行托盤融資，但今年不按合同履行、逾期提貨、違約等
情況時有發生，已有部分北方鋼企現金流斷裂，今年冬季已經無法復產。

在短期需求難以提振的情況下，唯有降低產量和削減產能才是行業的自我救贖之道。不過李樂告訴
記者，從實際情況來看，少數鋼廠確因虧損嚴重而減產、停產，但始終沒有形成一定規模，多數鋼
企在現金流越繃越緊的狀況下仍選擇死扛到底，去產能實際效果不佳。　　

  據悉，鋼企通常有三種減產措施應對虧損擴大，初級手段是減產，中級手段是停產但維持爐溫，
高級手段是停高爐。前二級手段的使用可在短期內減少產量，但鋼價一旦反彈，則會立刻開工生產，
于是鋼價再次下跌。然而，一旦鋼價跌破公司的現金成本線且資金鏈斷裂，鋼企往往考慮停高爐，由
于高爐重啟費用高昂且可重啟次數有限，因此可視為產能淘汰。

 

在全行業虧損嚴重的情況下，為什么沒有出現大規模減產?究其原因，無論是鋼企、銀行還是政府，
都難以承受鋼企倒閉潮之痛。一方面，對資產負債率普遍較高的鋼企來說，必須依靠生產線持續運
轉才能維持現金流，保證銀行授信貸款，不然企業資金鏈斷裂，將進入破產重組程序;另一方面，鋼
企背負著地方GDP、稅收、就業等壓力，一旦倒閉將對社會形成較大的沖擊，只能抱著虧損的包袱
繼續生產。

　沒有好的現金流，沒有好的銷售需求，有可能倒閉潮確實會來，但時間會比較長，畢竟地方
政府和銀行都不愿意看到這一幕。”李樂告訴記者。　

　　盡管每個企業力圖都撐到最后，但在李樂看來，總有一些將熬不過這個寒冬。“‘兩高一低’
的企業處于一線危險隊伍，如果你物流成本高，資產負債率高，又在需求相對低的中西部地區，碰
上冬季需求萎縮嚴重，這種企業肯定有倒閉或破產的可能，我預計明年春節前后肯定有這樣的企業
被曝出來。”李樂說。

　　內需疲弱難解，供給收縮緩慢，今年以來，“走出去”成為不少鋼企的自救之道。　　

　　海關數據顯示，2015年9月我國鋼材出口1126.3萬噸，環比增長15.5%，同比增長32.1%，
創下歷史單月最高水平。2015年1-9月，全國鋼材出口8328.2萬噸，同比增長27.2%。

　　不過受國外市場需求減弱和貿易摩擦加劇的雙重影響，近月鋼廠出口難度明顯加大。據不
完全統計，今年前9個月，海外向中國鋼鐵產品發起的貿易救濟調查就多達29起。另據海關數據，
今年10月份，鋼材出口數量環比減少約20%至902.5萬噸，前10月鋼材出口量同比下降6.6%，增
速明顯放緩。

　　業內人士介紹，近期鋼材出口價格和國內相比已經倒掛200元/噸以上，這個價格對所有能接
單的鋼廠來說基本都是虧損。然而，如果不接海外訂單，國內產能過剩現象或更嚴重，最終還是
會繼續拉低國內鋼材價格，中國鋼企的處境將更為艱難。

 

面對內憂外患，從提高勞動強度到降低物流成本、管理費用，各大鋼廠都在想方設法降本增效。
值得注意的是，利用金融衍生品工具，發揮期貨市場價格發現及套期保值功能，也成為大多數
鋼企在困境中的選擇之一。“因為正常的生產經營面臨越來越大的困境，鋼企參與期貨套保的
積極性越來越強，市場對期貨工具的需求是上升的。”段安林告訴記者。　

　　然而總體來看，在經濟結構調整的時代背景下，需求將繼續萎靡，去產能效果不佳，鋼材價
格仍將處于下滑通道，已然成為行業共識。一些業內人士認為，無論是技術、管理，還是服務的
升級，都只是“慢性藥”，效果非朝夕之功，且反而可能會拉長行業去產能的過程，無法從根本
上解決當前鋼鐵產業所面臨的困境。

　　“如果說前兩年是鋼貿商的倒閉潮，現在開始是鋼企的慢性自殺，是慢慢地滑入深淵。”談
及鋼企未來的處境，李樂甚為悲觀。